Boulogne sur mer : finances communales..III

L'endettement de la ville de Boulogne : un des contrat à taux variable

Nous citons les observations de la Chambre des comptes

Contrat de swap de 2001

Le 5 janvier 2001, la ville de Boulogne sur mer a signé un contrat de 1 524 490,17 € au taux fixe de 5,32 %, dans l'éventualité où l'Euribor serait inférieur à 6,50 %, et à un taux variable égal à l'Euribor 6 mois dans la situation inverse. En 2004, dans le cadre de la renégociation globale de sa dette, un Swap l5 (Swap 308) a été mis en place. II visait à échanger le taux fixe d'origine par un taux variable égal à (2* Euribor 12 mois) - (CMS EUR 10 ans - 3,075 %), c'est-à-dire un produit de pente qui relève de la catégorie des produits particulièrement risqués.

l5  Swap: contrat d'échange de taux.

Etant donné le contexte de hausse de l'Euribor en 2006, la ville s'est vue contrainte de modifier ce Swap. Elle a obtenu de l'établissement bancaire après négociation et incitation à investir dans un produit dit «channel 10», un taux variable égal à 4,95 % si (CMS GBP 10 ans post - CMS EURO 10 ans post) ~≥ 0,00 % ou, 5,95 % si < à 0,00 %. La collectivité a payé 8663 € d'intérêts en 2006 pour ce Swap dit «308 », imputé à l'article 668, et a ainsi échangé un produit de pente indexé sur l'Euribor par un produit de courbe également aléatoire. Toutefois le bilan de ce Swap est globalement positif au 31 décembre 2009 puisqu'il enregistre un solde de 15 000 € (le swap ayant rapporté 18 160 € entre 2004 et 2005 à la collectivité), mais le taux appliqué au contrat initial de 2001 a été supérieur à 5,32 % jusqu'en 2006 (cf. Tableau 16 - Évolution du contrat de 2001 en annexe);

 

Pour cette seule année l'augmentation du taux Euribor a entraîné un surcoût de 10 000 € et le taux moyen des intérêts d'emprunt reste assez élevé (plus de 5% annuel).  En 2008, dans un contexte de crise, la ville a entrepris une nouvelle négociation avec la banque et a obtenu de sécuriser son Swap par quatre échéances à taux fixe sans condition, à 4,95 % mais avec néanmoins une application des conditions du Swap à compter de décembre 2010.

Sur la période en contrôle, Boulogne-sur-Mer détenait trois autres contrats d'emprunt qui,  aujourd'hui neutralisés, étaient des produits dits structurés dont un Swap conclu en 2004. Seuls deux sont ici analysés.  

Nos commentaires

Ici le comportement financier de Frédéric Cuvillier est intéressant :

1/ Frédéric Cuvillier fait un premier pari : l'Euuribor (Euro interbank offered rate) va  rester inférieur à 6,5 %

2/ premier mauvais pari , l'Euribor monte, pas dégoûté Frédéric Cuvillier  parie que le l'Euribor à 12 mois va monter moins vite que le CMS euro à 10 ans

3/ deuxième mauvais pari , l'Euribor monte toujours,  Frédéric Cuvillier change son fusil d'épaule et parie sur la montée de la livre sterling par rapport à l'euro,

4/ troisième mauvais pari , la livre sterling descend et l'euro monte, Frédéric Cuvillier demande un sursis à la banque , jusqu'en 2010, après le petit jeu recommence et il semble que nous acheminions ver in taux à 5,95 car le loyer de l 'argent en livres sterling diminue ...

5/ et qui va payer tout ça ???, allez sortez vos mouchoirs et pleurez tranquillement ; ça fait du bien,

6./ après vous pourrez toujours passer la petite annonce suivante : ville désargentée cherche désespérément à placer un expert de la finance internationale, salaire pris en charge par la Ville, on ne sait jamais, un miracle ..

 Ci dessous le genre de courbe qui circule pour montrer les différence entre le livre et l'euro et leur tendance prévue : on va raquer à Boulogne, pourvu que l'auteure de la courbe se soit trompé ...